Navamya Acharya. Investing.com – Berenberg y Goldman Sachs han mejorado la calificación de la química suiza Clariant AG a «comprar» desde «mantener», con objetivos de precio coincidentes de CHF 12 en notas separadas. Goldman estima un EBITDA ajustado para el ejercicio 2026 de CHF 682 millones, un 1% por encima del consenso de Visible Alpha de CHF 675 millones, impulsado por la reducción del riesgo litigioso relacionado con el cártel del etileno, tras el rechazo por parte de un tribunal de Ámsterdam de la reclamación de Shell por 1.000 millones de euros a finales de julio.
Goldman también elevó su estimación de EBITDA para el ejercicio 2027 a CHF 768 millones, un 5,8% por encima del consenso de CHF 726 millones, y su estimación para el ejercicio 2028 a CHF 785 millones, un 2% por encima del consenso de CHF 770 millones, anticipando que el ciclo de reposición de Catalizadores comenzará a repuntar próximamente.
Ambos brokers fundamentaron sus mejoras en el fallo del Tribunal de Distrito de Ámsterdam del 29.07.2025, que desestimó la reclamación de daños de Shell Chemicals Europe por 1.000 millones de euros y una acción declaratoria de Stichting/Repsol, al no encontrar un impacto plausible en el precio de referencia mensual del contrato de etileno.
Goldman señaló que las reclamaciones agregadas de aproximadamente 10.000 millones de euros, unas cuatro veces la capitalización de mercado de Clariant, podrían ser ahora «ajustadas por riesgo por el mercado». Berenberg redujo su estimación de reservas para litigios a CHF 200 millones desde CHF 900 millones.
«Clariant cuenta con dos ventajas frente al resto del sector químico diversificado de cara a 2027», señaló Berenberg, citando la reducción del riesgo litigioso y una recuperación esperada en la demanda de catalizadores.
El análisis ilustrativo de suma de partes de Goldman situó el valor total en CHF 17,10 por acción, frente a su objetivo de precio de CHF 12,00, siendo la diferencia un reflejo de los litigios pendientes ante tribunales en Ámsterdam, Múnich y Dortmund.
El segmento de Catalizadores, que representa aproximadamente el 21% de las ventas del ejercicio 2025, ha sido el principal lastre.
Los volúmenes de Catalizadores cayeron un 14,2% interanual en el segundo trimestre de 2026, y la dirección atribuyó aproximadamente dos tercios del descenso a retrasos en pedidos relacionados con Oriente Medio, que representan alrededor del 5% de las ventas totales del grupo y el 25% de las ventas de Catalizadores.
Goldman identificó el primer trimestre de 2026 como el punto mínimo, cuando el margen EBITDA ajustado cayó al 9% desde el 16% registrado un año antes.